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东方铁塔(002545):氯化钾价格上涨业绩创新高,预计23H1具备年产百万吨钾肥产能-2022年年报点评|环球看点
来源: 光大证券      时间：2023-04-20 20:48:57


(资料图片仅供参考)

预计23H1氯化钾产能提升至100万吨/年,电网项目中标钢结构业务稳健发展。

2022年,公司“老挝甘蒙省钾镁盐矿150万吨氯化钾一期项目工程(50万吨/年)“项目建设全面推进,公司预计2023年上半年实现年产100万吨氯化钾达产达标。2023年3月,公司子公司香港开源与老挝政府签署了《矿业开发特许权合同》,针对在老挝甘蒙省及沙湾拿吉省特许权区域内的钾盐矿开发与加工事项进行了约定,该特许权区所对应的勘探面积达99.27平方公里。公司再次布局在老挝境内的钾肥项目,将有利于进一步提升公司钾肥的生产能力及行业地位。

2023年2月与3月,公司分别中标南方电网招标项目和国家电网招标项目,对应合同金额分别为1.39亿元和1.60亿元,两大项目的中标将为公司2023年钢结构制造业的稳健发展提供良好的基础。

盈利预测、估值与评级:受益于氯化钾产品价格的大幅上涨,2022年公司业绩创历史新高。然而考虑到当前国内外氯化钾价格仍处于回落状态,我们下调公司2023-2024年盈利预测,新增2025年盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为8.35(下调29.9％)、9.21(下调37.7％)、11.12亿元。公司作为我国布局海外钾盐项目的主要企业之一,持续扩增海外钾盐产能,可有效地为我国钾肥需求提供保障,同时也将增强未来公司整体的业绩水平,维持公司“增持“评级。

风险提示:氯化钾及钢材价格波动,下游需求不及预期,产能建设不及预期,汇率风险。

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